Sergey Glazyev. Mengapa ekonomi Rusia tidak berkembang

2024 Pengarang: Seth Attwood | [email protected]. Diubah suai terakhir: 2023-12-16 16:12

Penurunan tiga tahun dalam pendapatan sebenar penduduk dan genangan ekonomi Rusia tidak mendapat penjelasan yang jelas daripada jabatan ekonomi. Mereka menggantikan analisis saintifik dengan rujukan kepada keadaan luaran dan frasa kosong seperti "realiti baharu."

Realitinya, bagaimanapun, adalah pembangunan pesat China dan India yang berterusan, pertumbuhan pesat susunan teknologi baharu di AS dan EU dengan latar belakang ketinggalan teknologi yang semakin meningkat dalam ekonomi Rusia.

Sistem perbankan terbiar

Sebab-sebab genangan ekonomi Rusia terletak sepenuhnya dalam bidang dasar monetari. Ringkasnya, hampir tiada pinjaman untuk pelaburan dalam pembangunan pengeluaran di dalamnya. Perusahaan membiayai sebahagian besar pelaburan modal daripada dana mereka sendiri, dan bahagian pelaburan industri dalam aset sistem perbankan adalah beberapa peratus. Mekanisme penghantaran sistem perbankan, yang memastikan pengeluaran semula ekonomi pasaran yang diperluaskan melalui transformasi simpanan kepada pelaburan, tidak berfungsi. Ini disebabkan oleh kadar faedah yang terlalu tinggi untuk kebanyakan perusahaan pembuatan dan turun naik yang tidak dapat diterima kadar pertukaran ruble yang tinggi untuk pelabur. Kedua-duanya adalah dalam kecekapan Bank Negara.

Setelah menaikkan kadar pembiayaan semula pada 2014 melebihi keuntungan purata hampir semua industri, Bank Negara memindahkan sistem perbankan kepada mod operasi terbiar. Dengan membiarkan ruble terapung dengan bebas, dia sebenarnya menyerahkan pembentukan kadar pertukaran kepada spekulator, yang manipulasinya di pasaran pertukaran asing mencipta corong kewangan yang besar. Hasil daripada tindakan ini, untuk tahun ketiga, terdapat aliran wang dari bidang pengeluaran ke bidang spekulatif. Pada masa yang sama, Bank Pusat, bukannya mencipta wang untuk memberi pinjaman kepada aktiviti ekonomi, mengeluarkan kira-kira 8 trilion rubel daripada ekonomi, memburukkan lagi aliran keluar pinjaman dan pelaburan asing sebanyak $ 200 bilion.

Jelas sekali bahawa pembangunan ekonomi memerlukan pelaburan. Pertumbuhan mereka disediakan oleh pinjaman bank. Di negara-negara membangun yang berjaya, pertumbuhan pengeluaran disertai dengan pertumbuhan yang melebihi pertumbuhan dalam pelaburan, yang dibiayai oleh peningkatan yang sepadan dalam pinjaman bank. Oleh itu, pertumbuhan 10 kali ganda dalam KDNK di China dari 1993 hingga 2016 diiringi oleh peningkatan dalam pelaburan sebanyak 28 kali ganda, bekalan wang dan pinjaman bank kepada sektor pembuatan - masing-masing sebanyak 19 dan 15 kali. Satu unit pertumbuhan KDNK menyumbang hampir tiga unit pertumbuhan pelaburan dan kira-kira dua unit pertumbuhan dalam bekalan wang dan volum kredit. Ini menggambarkan kesan mekanisme pertumbuhan ekonomi China: peningkatan dalam aktiviti ekonomi, yang diukur oleh KDNK, disediakan oleh pertumbuhan pelaburan yang melampaui, kebanyakannya dibiayai dengan mengembangkan kredit sistem perbankan negara.

Kemerosotan di tengah-tengah kemakmuran

Mekanisme pertumbuhan yang sama memastikan pemulihan ekonomi Jepun dan Eropah Barat selepas perang, serta negara-negara perindustrian baru, apatah lagi pengalaman USSR. Semua contoh kejayaan pembangunan ekonomi negara sepanjang 100 tahun yang lalu dicirikan oleh pertumbuhan pengewangan mereka dengan inflasi yang sederhana. Corak ini mengesahkan kepentingan pinjaman bank sebagai instrumen kewangan untuk memajukan pertumbuhan ekonomi moden. Penggunaannya yang meluas menjadi mungkin terima kasih kepada penggunaan wang fiat * yang dicipta oleh kerajaan melalui pelepasan wang yang disasarkan, yang bertujuan untuk membiayai defisit bajet dan membiayai bank negara dan institusi pembangunan.

Kemerosotan ekonomi Rusia disertai dengan pengurangan dalam pinjaman dan bekalan wangnya. Ini bermakna pinjaman bank tidak digunakan oleh kerajaan untuk memastikan pertumbuhan ekonomi. Dengan enggan mengeluarkan wang sasaran, negara tidak menggunakan sistem perbankannya untuk membiayai pelaburan. Sistem perbankan bukan negara, dengan ketiadaan mekanisme negeri untuk membiayai semula aktiviti pelaburan, juga gagal untuk menangani tugas ini. Oleh itu, ekonomi Rusia tidak boleh memasuki mod pembiakan yang diperluaskan, ia secara teknologi merendahkan. Ini memerlukan kejatuhan dalam daya saingnya, yang perlu dibayar dengan penurunan nilai berkala ruble dan inflasi yang tinggi secara kronik.

Dasar Bank Pusat adalah berdasarkan konsep lapuk sifat wang moden, yang tidak mengambil kira sifat fiat dan fungsi berkaitannya. Akibatnya adalah disfungsi sistematik sistem monetari Rusia. Ia tidak memastikan pengeluaran semula biasa ekonomi, tetapi melayani pertukaran ekonomi asing yang tidak sama rata dan eksport modal, tidak membenarkan aktiviti pelaburan dan inovasi meningkat.

Bantu NA

Secara umum, apabila pengewangan ekonomi berkembang, latar belakang inflasi berkurangan, yang ditentukan oleh kecekapan sistem kewangan. Adalah perlu untuk memahami bahawa bagi setiap keadaan ekonomi terdapat tahap pengewangan optimumnya sendiri, sisihan dari mana kedua-dua ke atas dan ke bawah dalam jumlah wang memerlukan peningkatan dalam inflasi. Pengewangan ekonomi Rusia disebabkan oleh dasar monetari yang ketat adalah jauh di bawah paras optimum. Oleh itu, bertentangan dengan jangkaan pihak berkuasa monetari, inflasi berkurangan dengan peningkatan dalam penawaran wang dan meningkat dengan penurunan. Yang terakhir ini dijelaskan oleh peningkatan dalam kos, penurunan dalam pengeluaran dan pembekalan barang disebabkan oleh penurunan dalam pemberian pinjaman kepada modal kerja dan pelaburan, yang melibatkan penurunan dalam kuasa beli bekalan wang yang ada.

Naikkan harga wang dengan mengurangkan

Dasar Bank Pusat "mensasarkan inflasi" adalah berdasarkan idea primitif wang sebagai komoditi, yang harganya ditentukan oleh imbangan penawaran dan permintaan. Berpandukan logik ini, Bank Pusat cuba mengurangkan inflasi dan meningkatkan harga (kuasa beli) wang dengan mengurangkan bekalan mereka. Ini secara automatik memerlukan penguncupan pinjaman, penurunan dalam pelaburan dan aktiviti inovasi. Akibatnya, tahap teknikal dan daya saing ekonomi negara semakin berkurangan, yang melibatkan penurunan nilai mata wang dan gelombang inflasi baharu. Kita akan melalui lingkaran ganas dasar monetari ini untuk kali keempat (!) Dengan primitivisasi yang konsisten dan ketinggalan teknologi yang semakin meningkat dalam ekonomi.

Pihak berkuasa monetari tidak memahami bahawa wang moden dicipta untuk obligasi hutang untuk membiayai pengeluaran semula ekonomi yang diperluaskan. Matlamat utama dasar monetari di semua negara yang berjaya membangun adalah untuk mewujudkan keadaan untuk memaksimumkan aktiviti pelaburan dan inovasi. Dengan simpanan dan pendapatan penduduk yang rendah, pasaran kewangan yang belum dibangunkan, pelepasan itu digunakan untuk pembiayaan pelaburan yang disasarkan. Dasar ini telah berjaya digunakan sejak separuh kedua abad ke-19: oleh Hamilton di Amerika Syarikat, Witte di Rusia, Bank Negara di USSR, Jepun selepas perang dan Eropah Barat, China moden, India, dan negara-negara Indochina. Semua negara yang telah melakukan keajaiban ekonomi telah menggunakan pelepasan wang berskala besar untuk memberi pinjaman kepada pelaburan.

Pada masa ini, untuk mengatasi krisis struktur dan memulihkan ekonomi, FRS AS dan Bank Pusat Eropah menggunakan pelepasan wang yang luas, yang, sejak permulaan krisis kewangan global pada tahun 2008, telah meningkatkan asas monetari sebanyak 4, 6 dan 1.5 kali, masing-masing. Saluran utama untuk peningkatan jumlah wang ini ialah membiayai defisit belanjawan negeri untuk memastikan perbelanjaan yang diperlukan untuk R&D, pemodenan infrastruktur, dan merangsang pelaburan dalam pembangunan susunan teknologi baharu. China, India, serta negara-negara Indochina mengeluarkan wang untuk pelan pelaburan ejen ekonomi mengikut keutamaan yang telah ditetapkan secara berpusat.

Pelepasan wang yang disasarkan untuk pelaburan pinjaman di negara-negara ini tidak membawa kepada inflasi, kerana hasilnya adalah peningkatan dalam kecekapan pengeluaran dan peningkatan dalam jumlah keluaran barangan. Ini mengurangkan kos, meningkatkan bekalan barang dan meningkatkan kuasa beli wang. Apabila volum berkembang dan kecekapan pengeluaran meningkat, pendapatan dan simpanan penduduk dan perniagaan swasta meningkat. Dan ini sudah menjadi sumber pembiayaan pelaburan swasta, dan nilai pelepasan wang semakin berkurangan. Tetapi sebaik sahaja aktiviti pelaburan swasta jatuh, kerajaan mengimbanginya dengan meningkatkan pelaburan awam, termasuk melalui pembiayaan pelepasan defisit bajet dan institusi pembangunan. Inilah yang kita lihat hari ini dalam dasar pelonggaran kuantitatif di AS, EU dan Jepun dan dalam pertumbuhan pelaburan kerajaan di China dan India.

Keengganan asas untuk menggunakan kaedah membiayai perbelanjaan pelaburan, yang diterima umum dalam amalan negara-negara terkemuka di dunia, dengan mengorbankan pelepasan wang yang disasarkan, menjatuhkan ekonomi Rusia ke tahap pengumpulan yang rendah. Ia kekal dua kali lebih rendah berbanding pada tahun 1990 dan satu setengah kali ganda di bawah tahap yang diperlukan untuk pembiakan yang mudah sekalipun. Mengikat isu wang kepada pertumbuhan rizab pertukaran asing menundukkan pembangunan ekonomi kepada keperluan pasaran luar, yang mengakibatkan pengkhususannya dalam bahan mentah dan kekurangan pembiayaan kronik industri berorientasikan dalaman. Perusahaan pelarut mengimbangi kekurangan kredit domestik dengan pinjaman asing, yang mengakibatkan pertukaran ekonomi asing yang tidak sama rata, ekonomi luar kuasa, dan terdedah kepada sekatan. Satu lagi akibat kekurangan kredit domestik ialah pemindahan kawalan ke atas industri Rusia kepada pemiutang luar: lebih separuh daripada perusahaan industri dikawal oleh bukan pemastautin.

Satu-satunya faktor yang mengehadkan pengeluaran wang fiat ialah ancaman inflasi. Meneutralkan ancaman ini memerlukan menghubungkan aliran tunai dalam sektor pengeluaran dan mekanisme penghantaran sistem perbankan. Jika tidak, pelepasan wang boleh mewujudkan tempat pembiakan untuk pembentukan gelembung kewangan dan spekulasi mata wang, penuh dengan ketidakstabilan ekonomi. Akibat yang sama adalah disebabkan oleh pengeluaran wang untuk menyelamatkan sistem perbankan pada tahun 2008 dan 2012. Kemudian bank menggunakan pinjaman yang diterima daripada Bank Pusat untuk membina aset mata wang asing, bukannya memberi pinjaman kepada sektor pengeluaran.

Tiga fasa terbitan wang

Pengeluaran wang moden adalah proses kitaran sistematik yang terdiri daripada tiga fasa utama: suntikan bekalan wang ke pasaran, penyerapan dan pensterilannya. Penyerapan melibatkan pengikatan pelepasan wang untuk tujuan produktif. Ini boleh dilakukan dengan mengarahkannya ke arah membiayai defisit belanjawan, seperti di negara-negara Barat moden, untuk membiayai semula bank-bank negara dan institusi pembangunan, seperti di negara-negara Asia Tenggara, serta membiayai semula obligasi swasta untuk meningkatkan pelaburan dan pengeluaran, seperti yang dilakukan. dilakukan dalam tempoh selepas perang.tempoh. Pensterilan wang lebihan dilakukan oleh pengeluar mata wang dunia melalui krisis kewangan eksport dan terurus mereka dengan pemindahan kos susut nilai modal ke negara tuan rumah. Oleh itu, untuk membuang obligasi hutang dan menetapkan premium saham, Rizab Persekutuan AS dan ECB secara berkala mensterilkan sejumlah besar wang dalam pasaran saham antarabangsa dengan "mengembang" dan meruntuhkan gelembung kewangan. Oleh itu, pasaran dibebaskan daripada jumlah lebihan dolar dan euro, yang mana premium saham telah dikeluarkan. Pensterilan memberi peluang kepada penerbit mereka untuk terus menerima keuntungan super dengan mengorbankan negara tuan rumah mereka semasa pertumbuhan ekonomi dunia dan semasa krisis yang dianjurkan oleh mereka. Akibat daripada yang terakhir, terdapat kekurangan wang dan modal, yang mengakibatkan kejatuhan harga aset, yang mana pengeluar wang dunia membeli dengan harga yang hampir tiada, baik di dalam mahupun di luar negara.

Dengan sendirinya, pengurangan inflasi yang dicapai oleh Bank Negara dengan memerah bekalan wang dan mengurangkan permintaan akhir tidak dapat memastikan pertumbuhan pelaburan. Lagipun, yang terakhir perlu dibiayai. Perniagaan bekerja pada had keupayaan kewangan mereka. Simpanan isi rumah lebih separuh dilindungi oleh hutang pengguna dan gadai janji dan sangat bernilai dolar. Pelaburan asing dalam mata wang dunia disekat oleh sekatan. Hanya pelaburan daripada RRC kekal, yang memerlukan sokongan kerajaan.

Oleh itu, adalah mustahil untuk dilakukan tanpa sasaran kredit isu pertumbuhan pelaburan yang diperlukan untuk pengeluaran semula ekonomi yang diperluaskan, sekurang-kurangnya sehingga tahap 27% daripada KDNK yang ditubuhkan oleh dekri presiden. Tanpa ini, adalah mustahil untuk mencapai pertumbuhan ekonomi, kadar yang mungkin, berdasarkan kekangan sumber objektif, boleh mencapai sehingga 8% daripada pertumbuhan KDNK setahun. Untuk melakukan ini, adalah perlu untuk meningkatkan pelaburan sebanyak 20% setahun dengan mengorbankan peningkatan yang sepadan dalam pinjaman bank. Bukan dengan mengurangkan penggunaan penduduk, tetapi dengan membiayai institusi pembangunan dan bank di bawah kontrak pelaburan khas melalui instrumen pembiayaan semula khas.

Perakaunan dan kawalan penggunaan yang dimaksudkan

Untuk mengelakkan peningkatan inflasi, adalah perlu untuk mengawal penggunaan wang yang dikeluarkan untuk pelaburan pinjaman. Mereka harus melabur dalam mengembangkan kapasiti pengeluaran barangan berdaya saing berdasarkan teknologi canggih. Akibatnya, peningkatan dalam pengewangan ekonomi akan disertai dengan peningkatan dalam kecekapannya, yang akan memastikan latar belakang inflasi yang rendah secara konsisten. Di Rusia, ia agak tinggi disebabkan oleh persaingan yang kurang maju, rasuah pengawal selia, kemunduran teknologi dan kecekapan rendah, yang menjana inflasi kos dan penurunan nilai ruble. Sebab utama kemerosotan berterusan dalam kuasa beli ruble adalah dasar monetari yang dijalankan: kadar faedah yang tinggi (harga wang) diberi pampasan oleh pengeluar dengan peningkatan dalam kos barangan perkilangan, akibatnya mereka bekalan sama ada berkurangan atau harga untuk pengguna meningkat. Jumlah kerosakan daripada polisi Bank Pusat dianggarkan sebanyak 15 trilion rubel. barangan kurang pengeluaran dan 10 trilion rubel pelaburan belum dibuat berbanding trend yang berkembang sebelum 2013.

Dalam konteks ketidakseimbangan struktur ciri ekonomi Rusia, dasar kredit dan pelaburan terpilih diperlukan, dibezakan mengikut arah industri dan pembangunan selaras dengan perbezaan objektif yang ditetapkan dalam keuntungan mereka. Amalan pinjaman konsesi sedia ada kepada kompleks agroindustri dan perniagaan kecil mengesahkan keberkesanan pinjaman konsesi terpilih untuk projek pelaburan. Ia harus dipertingkatkan kepada keseluruhan ekonomi, yang memerlukan pemusatan proses kredit dan pelaburan berhubung dengan rancangan strategik dan indikatif untuk pemodenan dan pertumbuhan pengeluaran. Pelan ini mesti disahkan oleh kontrak pelaburan khas yang dibuat antara perusahaan, pelabur dan badan kerajaan yang diberi kuasa, di mana institusi pembangunan negeri dan bank boleh mengeluarkan pinjaman jangka panjang. Kawalan ketat mesti dilaksanakan ke atas penggunaan dana yang disasarkan menggunakan teknologi yang telah berfungsi semasa membuat perintah pertahanan.

Mengambil kira skala besar kerja pada pembentukan dan pelaksanaan rancangan strategik dan indikatif, di mana bank negara, institusi pembangunan, syarikat harus mengambil bahagian, serta penglibatan luas perniagaan swasta, penciptaan pengurusan anti-krisis khas sistem diperlukan. Ia harus menyelesaikan masalah membangunkan pelan strategik dan indikatif untuk pertumbuhan ekonomi yang dipercepatkan dalam konteks industri, wilayah, entiti ekonomi dan sumber pembiayaan. Dan juga untuk memastikan pelaksanaan pelan ini dalam bentuk kontrak pelaburan khas, peruntukan jumlah sumber kredit yang diperlukan. Penghantaran mereka melalui rangkaian bank yang diberi kuasa untuk menamatkan peminjam pada kadar dari 1 hingga 5%, bergantung kepada keuntungan dan risiko industri yang berkaitan.

Tanpa membawa dasar monetari selaras dengan keperluan pembangunan ekonomi moden dan pengalaman dunia, kemenangan semasa ke atas inflasi akan berubah menjadi Pyrrhic. Kemunduran teknologi yang semakin meningkat dalam ekonomi tidak dapat tidak akan menyebabkan penurunan lagi dalam daya saingnya, yang akan melibatkan satu lagi penurunan nilai ruble dan gelombang inflasi baharu. Jika pengkhususan bahan mentah ekonomi Rusia dipelihara, ia juga boleh disebabkan oleh spekulator mata wang, menggunakan kadar pertukaran terapung sebagai pemecut sebarang kejutan luaran.

Hanya pertumbuhan yang mengatasi pelaburan disebabkan oleh pengeluaran kredit yang disasarkan boleh meletakkan ekonomi Rusia pada trajektori pertumbuhan pesat yang mampan. Dan tanpanya, kestabilan makroekonomi juga mustahil.

* Fiat (dari Lat. Fiat - "dekri", "petunjuk", "jadi ia") wang, wang kredit - wang, nilai nominal yang ditubuhkan dan dijamin oleh kerajaan, tanpa mengira kos bahan dari yang mana wang itu dibuat.

Bantu NA

Menurut ahli kewangan kesat, terdapat hubungan berkadar langsung antara jumlah wang dan inflasi. Malah, mengikut statistik, sebaliknya diperhatikan di 160 negara di dunia: semakin banyak pengewangan ekonomi, semakin rendah inflasi. Ini disebabkan oleh tindakan maklum balas positif: pelepasan wang untuk pelaburan pinjaman - peningkatan dalam jumlah dan penurunan kos pengeluaran - peningkatan dalam daya saing ekonomi negara - penstabilan kadar pertukaran dan pertumbuhan ekonomi yang mampan. Semua negara membangun yang berjaya menggunakan mekanisme ini, manakala negara Rusia menolaknya, yang mengakibatkan stagflasi kronik.