Bank Pusat Memimpin Dunia ke Abyss

2024 Pengarang: Seth Attwood | [email protected]. Diubah suai terakhir: 2023-12-16 16:12

Buku teks ekonomi mengatakan bahawa bank pusat adalah pemberi pinjaman pilihan terakhir. Ini bermakna bahawa bank pusat (CB), jika perlu, boleh membantu mengatasi ketidakseimbangan yang timbul dalam ekonomi dengan bantuan pinjaman: dengan bantuan suntikan tunai, menyelamatkan ekonomi daripada krisis, bank daripada muflis, negara. daripada lalai.

Contohnya, semasa krisis kewangan 2007-2009. Sistem Rizab Persekutuan (Bank Pusat AS) telah mengeluarkan sejumlah lebih $16 trilion pinjaman (hampir tanpa faedah) kepada bank terbesar di Wall Street, Kota London dan benua Eropah. dolar. Ini adalah lebih daripada KDNK tahunan Amerika Syarikat pada penghujung dekad yang lalu. Dalam kes ini, Rizab Persekutuan tidak menyelamatkan ekonomi Amerika, tetapi sendiri, atau lebih tepat, pemegang saham utamanya.

FRS juga menyelamatkan negara Amerika, dengan kerap memberikan bantuan kewangan untuk menampung defisit bajet (mereka mencapai $1 trilion setahun) dengan membeli sekuriti Perbendaharaan. Bank pusat negara lain, yang selalu membeli bon Perbendaharaan AS, juga bertindak sebagai "penyelamat" negara Amerika. Pembeli asing terbesar ialah Bank of Japan, People's Bank of China, Central Bank of Saudi Arabia, dan lain-lain.

Selepas krisis 2007-2009. kemasukan tunai sebelum ini ke dalam ekonomi negara-negara maju tidak lagi mencukupi. Merawat "pesakit" dengan "dos kuda" infusi tunai telah dipanggil "mitigasi kuantitatif". Di Amerika Syarikat, rawatan pelonggaran kuantitatif (QE) bermula pada 2008 dan berakhir hanya pada Oktober 2014. Hasil daripada pelaksanaan tiga program Mahkamah Perlembagaan, trilion dolar telah dicurahkan ke dalam ekonomi AS: aset Rizab Persekutuan pada tahun 2007 berada pada tahap 0.8 trilion. dolar, dan pada Oktober 2014 mencapai tahap 4.5 trilion. Walau bagaimanapun, mereka tidak mempunyai kesan yang memberi kehidupan: sebahagian daripada wang itu segera pergi ke luar Amerika Syarikat ke pasaran yang lebih menjanjikan (termasuk Rusia), sebahagian lagi - ke pasaran kewangan Amerika. Dan Rizab Persekutuan membersihkan kunci kira-kira bank-bank Amerika daripada balast dan "sampah", membebaskan tangan mereka untuk spekulasi baru dan mencetuskan gelembung kewangan baru. "Sampah" pada kunci kira-kira AS adalah lebih daripada cukup: kira-kira 1, 8 trilion. dolar jatuh pada sekuriti gadai janji, kualiti yang hampir kepada sifar.

Bank Pusat Eropah (ECB) mengambil alih geganti COP. Pada Mac 2015, beliau melancarkan programnya, yang memperuntukkan pembelian balik sekuriti dalam jumlah 80 bilion euro sebulan. Pada tahun ini, pelaksanaan program ini diteruskan. Penanda aras terkini ECB untuk pembelian balik sekuriti (pertengahan Jun 2017) - 2.3 trilion. Euro.

Pelaksanaan program KS di Jepun sedang giat dijalankan: ia menyediakan pembelian oleh Bank of Japan sebanyak 80 trilion. yen setiap tahun. Bank of England dan Swiss National Bank juga terlibat dalam pelonggaran kuantitatif. Selepas keputusan untuk meninggalkan UK daripada EU pada musim panas lalu, Bank of England melanjutkan program CC dan menetapkan penanda aras yang lebih tinggi untuk portfolio bon kerajaan (£ 435 bilion).

Akibatnya, beberapa bank pusat telah menjadi gergasi yang menjadikan semua syarikat dan bank lain kelihatan seperti pygmi. Baru-baru ini, agensi berita Bloomberg menerbitkan gambaran keseluruhan aset Bank Pusat negara-negara berbeza di dunia. Diserlahkan ialah Rizab Persekutuan AS, ECB, Bank of England, Bank of Japan dan Swiss National Bank. Aset agregat lima ini pada malam sebelum krisis kewangan global (2006) berjumlah kira-kira 3.5 trilion. dolar, dan pada akhir suku pertama 2017 angka ini sudah bersamaan dengan 14.7 trilion. Pertumbuhan lebih daripada empat kali ganda berlatarbelakangkan ekonomi dunia yang tidak stabil. Bank pusat berkembang seperti buih.

Berikut ialah anggaran agensi Bloomberg yang menunjukkan bagaimana nilai aset Bank Pusat telah berubah dalam tempoh sepuluh tahun (2007 - 2016) berhubung dengan KDNK negara atau kumpulan negara yang sepadan (dalam peratus): FRS - dari 5, 8 hingga 24, 5; ECB - dari 9.9 hingga 25.0; Bank of England - dari 4, 4 hingga 22, 6; Bank of Japan - dari 16, 3 hingga 59, 1. Pertumbuhan itu benar-benar meletup. Menurut pakar, "letupan" akan berterusan. Bloomberg melaporkan bahawa pada suku pertama 2017, lima aset itu meningkat sebanyak 1 trilion. dolar, dan pada bulan Mei sebanyak 0.5 trilion lagi. dolar. Jika kita ekstrapolasi angka ini selama setahun, ternyata peningkatan aset pada tahun 2017 akan menyamai 3.5 trilion. Sebelum itu, pertumbuhan pada 2016 adalah satu rekod (1.7 trilion dolar).

Dengan cara ini, Rizab Persekutuan bukan lagi bank pusat terbesar di dunia, jika diukur dengan aset. Pertama sekali, adalah wajar melihat People's Bank of China (PBOC), yang tidak menerima sebarang program CC, tetapi dengan sengaja terus meningkatkan asetnya dalam bentuk rizab antarabangsa dan dalam bentuk pinjaman yang dikeluarkan kepada bank China..

Musim luruh seterusnya, ia akan menjadi tiga tahun sejak Rizab Persekutuan AS menghentikan program KS. Dan ECB dan beberapa bank pusat lain terus membina aset mereka, mengejar Fed. Inilah rupa kumpulan pemimpin tahun lepas (trilion dolar): NBK - 5.0; FRS - 4, 5; Bank Jepun - 4, 4; ECB - 3, 9.

Mengikut anggaran kami, pada musim bunga tahun ini, NBK mengekalkan tempat pertamanya. Tetapi ECB berada di tempat kedua pada bulan Mei ($ 4, 60 trilion). The Fed dan Bank of Japan berkongsi tempat ketiga dan keempat - mereka masing-masing mempunyai $ 4.47 trilion. Walau bagaimanapun, memandangkan Bank of Japan terus melaksanakan program KS, ia boleh diandaikan bahawa ia telah pun berpindah ke tempat ketiga, melonjakkan FRS ke tempat keempat. Enam Bank Pusat seterusnya ialah Bank England, Bank Negara Switzerland, bank pusat Arab Saudi, Brazil, India dan Persekutuan Rusia. Jumlah aset mereka ialah 3.6 trilion. USD Kira-kira akaun yang sama untuk 107 bank pusat yang lain, yang dimasukkan dalam anggaran agensi Bloomberg.

Bukan sahaja bank pusat telah membina portfolio sekuriti hutang kerajaan, untuk beberapa waktu sekarang mereka mula meletakkan sekuriti hutang korporat dalam portfolio ini. Bank of Japan dan National Bank of Switzerland telah melakukan perkara ini sejak sekian lama. Jangan mengelak daripada bon korporat Bank of France, Bundesbank, bank pusat lain zon euro. Jun lalu, ECB melancarkan Program Pembelian Sektor Korporat (CSPP) sebagai sebahagian daripada program pelonggaran kuantitatifnya. Pada bulan Mei tahun ini, jumlah sekuriti hutang korporat pada kunci kira-kira ECB melebihi 100 bilion euro. Portfolio ECB mengandungi sekuriti syarikat Eropah seperti Deutsche Bahn, Telefonica, BMW, Daimler, ENI, Orange, Air Liquide, Engie, Iberdrola, Total, Enel, dll. Pada bulan Jun tahun ini, portfolio ECB mengandungi sekuriti hutang kira-kira 200 syarikat Eropah. ECB telah mengumumkan rancangan untuk membawa portfolio sekuriti hutang korporatnya kepada 675 bilion euro.

Banyak sekuriti hutang korporat yang termasuk dalam portfolio bank pusat mempunyai kadar faedah simbolik semata-mata, dan ada juga pulangan negatif. Pada pertengahan Jun, ECB melaporkan bahawa hasil 12% bagi bon korporat yang dibelinya berada dalam julat dari sifar hingga -0.4%. Iaitu, sebenarnya, perniagaan sedang disubsidi, yang bercanggah dengan peraturan WTO. Skim baharu untuk menyokong modal besar oleh bank pusat sedang dibina dan bukannya skim klasik untuk menyokong perniagaan dengan memberi pinjaman (membiayai semula) bank perdagangan, yang seterusnya memberi pinjaman kepada syarikat dalam pelbagai sektor ekonomi.

Walau bagaimanapun, ini bukan semua inovasi. Beberapa bank pusat mula membeli saham dalam syarikat. Di sini sekali lagi Bank of Japan mendahului, yang mempunyai saham dalam semua syarikat terkemuka Jepun. Di Eropah, Bank Negara Switzerland menunjukkan minat dalam saham. Terdapat perbincangan hangat dalam ECB tentang sama ada ia bernilai mengembangkan program pembelian sekuriti korporat untuk memasukkan saham di dalamnya; intuisi memberitahu saya: mereka akan menghidupkannya, mereka pasti akan menghidupkannya.

Jadi, evolusi bank pusat adalah jelas: dari pusat pelepasan mudah, mereka telah bertukar menjadi "peminjam pilihan terakhir", dan esok mereka akan menjadi "pemilik pilihan terakhir", pegangan kewangan yang besar. Mereka akan beralih daripada pengurusan tidak langsung ekonomi (melalui dasar monetari) kepada pemilikan langsung semua aset sektor benar.

Pelonggaran kuantitatif juga merupakan pelarasan menurun bagi kadar faedah ke atas operasi institusi ini, kadangkala di bawah sifar. ECB telah menetapkan kadar faedah negatif ke atas deposit. Pada bulan Jun, ECB membincangkan dasar kadar faedahnya dan memutuskan untuk meninggalkan kadar deposit pada tolak 0.4%. Untuk beberapa urus niaga aktif, kadar kekal pada tahap 0%. Rizab Persekutuan belum mencapai "kehidupan tolak", tetapi pilihan ini kekal (jika keadaan ekonomi di negara ini merosot secara mendadak). Pada tahun 2016, topik hasutan mengenai kemungkinan pengenalan kadar faedah negatif telah dibincangkan di Lembaga Rizab Persekutuan.

Kadar faedah negatif juga telah ditetapkan oleh beberapa bank pusat, yang belum mengumumkan secara rasmi program KS. Contohnya, Bank Pusat Sweden dan Denmark. Bank of England juga sedang mempertimbangkan pilihan untuk membawa kadar utama kepada nilai sifar atau tolak. Walau apa pun, untuk mengurangkan akibat negatif daripada keluarnya Britain daripada EU, Bank of England pada Ogos tahun lepas menurunkan kadar utamanya daripada 0.5% kepada 0.25%.

Dengan mengurangkan kadar mereka kepada sifar atau nilai negatif, bank pusat mempengaruhi semua pasaran kewangan, mendorong mereka ke wilayah negatif. Tolak deposit bank perdagangan, tolak pinjaman, sekuriti hutang kerajaan dan korporat. Kini bon kerajaan Jepun, Jerman, Austria, Switzerland, Denmark, Sweden, dsb. didagangkan dengan hasil negatif. Dan semua sekuriti tersebut diterbitkan dengan harga 13 trilion. dolar, iaitu kira-kira satu pertiga daripada pasaran hutang global. Kadar faedah negatif adalah bumerang kembali kepada bank pusat dalam bentuk sekuriti negatif. Akibatnya, satu hari nanti ia boleh menjadikan bank pusat muflis pilihan terakhir.

Kadar faedah negatif atau sifar akhirnya menghapuskan sebarang jenis keuntungan. Dan ini bercanggah dengan ideologi sistem sosial yang telah wujud di planet ini selama beberapa abad dan dipanggil kapitalisme. Mengenai permulaan detik sedemikian, Karl Marx menulis dalam "Capital" satu setengah abad yang lalu, bercakap tentang kecenderungan undang-undang penurunan dalam kadar keuntungan. Jadi ia jatuh kepada sifar, menandakan berakhirnya era kapitalis. Sukar untuk mengatakan apa yang akan berlaku seterusnya. Marx bercakap tentang sosialisme, prinsip utamanya ialah kesaksamaan sosial, tetapi "pemilik wang" (pemegang saham bank pusat atau penerima faedah lain yang mengawal Bank Pusat secara tidak rasmi) tidak mungkin mahukan persamaan abstrak yang ditulis oleh Marx. Rancangan mereka termasuk peralihan daripada model kapitalisme semasa kepada sistem yang boleh dipanggil perhambaan baru. Dalam sistem baharu, wang akan hilang atau peranannya akan menjadi minimum; ia hanya akan menjadi instrumen "perakaunan dan kawalan". Dalam sistem sedemikian, "pemilik wang" akan menjadi pemilik hamba baru, selebihnya - hamba. Bank akan kekal, tetapi mereka akan mempunyai fungsi baru. By the way, V. Lenin berkata lebih daripada sekali bahawa Bolshevik harus mengubah bank daripada perusahaan kapitalis kepada organisasi "perakaunan dan kawalan." Bank pusat juga mungkin berguna dalam sistem baharu ini. Mereka akan berubah menjadi organ tertinggi pentadbiran hamba berpusat. Dalam masyarakat baru, perkataan "sosialisme" juga boleh dihidupkan semula, yang bermaksud kesamarataan semua penduduk berek besar (atau kem tahanan). Peranan bank dalam "dunia baru yang indah" telah dibayangkan dua abad yang lalu oleh salah seorang bapa pengasas "sosialisme utopia" Saint-Simon, yang atas sebab tertentu saya ingin memanggil bapa pengasas genre dystopia, serta ideologi "sosialisme perbankan".