Hutang Baru sebagai Penyamaran untuk Kebankrapan

2024 Pengarang: Seth Attwood | [email protected]. Diubah suai terakhir: 2023-12-16 16:12

Dengan tahap hutang terkumpul ini, keadaan ini tidak dapat bertahan lama dan akan membawa kepada akibat yang buruk. Dengan perkembangan peristiwa sedemikian, ekonomi negara-negara Barat akan menghadapi kejatuhan yang lengkap dan, yang paling penting dan berbahaya bagi Barat, kejatuhan yang akan berlaku.

Ahli ekonomi liberal biasanya tersenyum apabila mereka bercakap tentang hutang negara Amerika Syarikat dan seluruh Barat dan mengatakan bahawa saiz hutang tidak penting. Dan tidak kira betapa hebatnya ia, tiada apa yang perlu dirisaukan.

Adakah begitu? Pada tahun 2001, hutang negara AS adalah kira-kira $ 2 trilion, hari ini pada tahun 2014 ia menghampiri $ 18 trilion.

Angka masa nyata hutang negara AS boleh dilihat di sini.

Apa, tidak ada perbezaan antara nombor ini? Bayangkan sebuah syarikat yang outputnya tidak berkembang, dan hutang telah meningkat 9 kali ganda dan hampir sama dengan nilai produk yang dikeluarkan oleh syarikat? Ini baik-baik saja? Dan begitulah keadaannya dengan Amerika Syarikat.

Tetapi selain hutang negara AS, terdapat hutang SEMUA negara "maju". Di hadapan semua adalah Jepun, yang hutangnya bersamaan dengan 200% daripada KDNK.

Jon Hellevig "Hutang baharu yang besar mengaburkan pertumbuhan KDNK negatif selama bertahun-tahun di EU dan AS"

Objektif utama kajian ini adalah untuk mengenal pasti pertumbuhan KDNK sebenar setelah mengambil kira kesan pertumbuhan ekonomi negara akibat pertumbuhan hutang awam. Pada masa ini, terdapat amalan yang mantap untuk melaraskan penunjuk KDNK selaras dengan penunjuk inflasi, menghasilkan apa yang dipanggil "pertumbuhan KDNK sebenar". Memandangkan keadaan ini, adalah wajar untuk menggunakan kaedah ini juga, dalam melaraskan penunjuk pertumbuhan KDNK, dibersihkan daripada pengaruh pertumbuhan pinjaman baharu, yang sepatutnya menghasilkan penunjuk "pertumbuhan KDNK sebenar tolak hutang". Kami percaya ini adalah kajian terobosan, kerana kami tidak tahu sama ada ahli ekonomi pernah membangkitkan isu ini. Juga, kita tidak sedar bahawa isu ini pernah dibincangkan di kalangan saintis dan penganalisis. Jelas sekali, masalah pinjaman kerajaan dibincangkan secara meluas, tetapi di sini kita bercakap tentang penyelarasan KDNK dengan menolak hutang kerajaan.

Kajian mendapati negara Barat telah kehilangan keupayaan untuk mengembangkan ekonomi mereka. Apa yang mereka ada hanyalah kemampuan untuk membina hutang. Disebabkan oleh pengumpulan besar-besaran hutang baharu, mereka mampu mewujudkan penampilan pertumbuhan yang lembap, atau berlegar hampir sifar.

Jika semua pinjaman besar ini disalurkan ke dalam pelaburan, maka tidak ada salahnya. Walau bagaimanapun, ini tidak berlaku - dana yang diterima diarahkan untuk menampung kerugian dalam ekonomi negara, dan, sebenarnya, dibazirkan untuk mengekalkan tahap penggunaan yang tidak mampu dimiliki oleh negara-negara ini.

Negara-negara Barat berkelakuan seperti waris kepada kekayaan bangsawan pada abad ke-19, meminjam wang tahun demi tahun untuk menjamin cara hidup lama mereka, manakala kekayaan mereka semakin berkurangan. Lambat laun, bangsawan yang membazir itu akan terpaksa menghadapi realiti: untuk menjual harta yang tinggal untuk menampung tuntutan pemiutang, serta untuk mencari rumah dalam poketnya dan mengetatkan tali pinggangnya dengan lebih ketat. Maka tidak dapat tidak, negara-negara Eropah dan Amerika Syarikat akan terpaksa mengurangkan penggunaan berlebihan. Tetapi buat masa ini, mereka menangguhkan saat penyelesaian akhir untuk hutang baru, seperti seorang peminum alkohol yang, bangun pada waktu pagi, pertama sekali mencapai sebotol untuk menangguhkan saat menyedarkan diri. Dalam kes EU dan AS, kita bercakap tentang pesta hutang selama sedekad.

Sepanjang dekad yang lalu, keadaan menjadi lebih rumit, tetapi perubahan dramatik menjadi lebih buruk - atau, lebih tepat, kepada bencana, berlaku pada permulaan krisis kewangan global pada tahun 2008. Carta 1 menunjukkan petunjuk mengejutkan yang mencirikan keruntuhan sebenar ekonomi Barat pada 2009-2013. Ia mencerminkan dinamik kadar pertumbuhan KDNK benar di pelbagai negara untuk 2005-2013. Seperti yang dapat dilihat daripada graf, dalam tempoh ini Rusia dapat memastikan pertumbuhan KDNK benar, manakala negara-negara Barat semakin menjunam ke dalam hutang. Untuk tempoh 2005 - 2013 pertumbuhan terkumpul ekonomi Rusia berjumlah 147%, manakala kerugian terkumpul negara Barat meningkat daripada 16.5% (Jerman) kepada 58% (AS). Dalam kes Rusia, kadar pertumbuhan KDNK sebenar tolak pinjaman juga diselaraskan untuk membetulkan ralat pengiraan yang dikaitkan dengan deflator KDNK Rosstat yang salah. Kami telah membincangkan penilaian rendah secara sistematik terhadap kadar pertumbuhan KDNK Rusia kerana penggunaan deflator KDNK yang salah dalam Kajian Kumpulan Awara “Kesan Pembaharuan Cukai Putin 2000-2012. mengenai perubahan dalam hasil kepada belanjawan disatukan dan KDNK”.

Carta 2 menunjukkan pertumbuhan KDNK benar tolak pertumbuhan hutang (selepas menolak pertumbuhan hutang awam daripada KDNK). Jika kita menolak hutang, maka kita akan melihat skala sebenar kejatuhan ekonomi Sepanyol - tolak 56.3%, ini adalah angka yang menakutkan. Jika kita menggunakan metodologi rasmi yang diterima umum untuk mengira kadar pertumbuhan KDNK (tolak peningkatan hutang), maka ternyata hanya tolak 6, 7%.

Seperti yang ditunjukkan oleh analisis kami, berbeza dengan ekonomi negara-negara Barat, walaupun mengikut petunjuk ini, pertumbuhan ekonomi Rusia agak sihat dan tidak disebabkan oleh peningkatan hutang. Malah, Rusia menunjukkan nisbah yang ketara positif bagi penunjuk ini: kadar pertumbuhan KDNK melebihi kadar pertumbuhan hutang sebanyak 14 kali (1400%). Luar biasa. Angka ini lebih menarik jika dibandingkan dengan negara Barat yang terjerumus ke jurang hutang baru.

Carta 3 menunjukkan berapa banyak pengumpulan hutang di negara Barat melebihi kadar rasmi pertumbuhan KDNK. Bagi tempoh 2004 - 2013 pemimpin yang tidak dipertikaikan dalam pertumbuhan beban hutang adalah Amerika Syarikat, yang menambah $ 9.8 trilion kepadanya (7 trilion euro, seperti yang ditunjukkan dalam graf). Dalam tempoh ini, pertumbuhan hutang awam di Amerika Syarikat melebihi pertumbuhan KDNK sebanyak 5 kali ganda (500%). Carta 4 menggambarkan ini dengan membandingkan hubungan antara pertumbuhan hutang dan pertumbuhan KDNK.

Membandingkan kadar pertumbuhan hutang berhubung dengan pertumbuhan KDNK menunjukkan bahawa UK, negara yang telah mengumpul hutang baharu terbesar berhubung dengan pertumbuhan KDNK, mempunyai nisbah hutang baharu kepada pertumbuhan KDNK sebanyak 9 berbanding 1. Dalam erti kata lain, saiz hutang baharu UK menyumbang 900% daripada pertumbuhan KDNK. Tetapi negara Barat yang lain, sedikit sebanyak Jerman, yang menjadi subjek kajian kami, berada dalam situasi yang sukar, manakala pertumbuhan hutang di Rusia hanyalah sebahagian kecil daripada pertumbuhan KDNK.

Penunjuk di atas diselaraskan untuk kesan saiz hutang kerajaan (jumlah hutang kerajaan), tetapi keadaan kelihatan lebih teruk jika kita mengambil kira kesan pinjaman swasta terhadap petunjuk KDNK. Hutang korporat dan isi rumah baharu telah sekurang-kurangnya menggandakan pinjaman swasta di kebanyakan negara Barat sejak 1996 (Rajah 5).

Dengan mengambil kira petunjuk ini, kami membuat kesimpulan yang jelas bahawa pada hakikatnya ekonomi Barat tidak berkembang sama sekali sepanjang dekad yang lalu, sebaliknya mereka hanya mengumpul hutang mereka secara beramai-ramai. Dengan tahap hutang terkumpul ini, keadaan ini tidak dapat bertahan lama. Terdapat risiko sebenar bahawa penipuan hutang ini akan didedahkan lebih awal daripada kemudian dan akan menurunkan tahap KDNK ekonomi Barat ke tahap yang mereka boleh kekalkan tanpa pinjaman baharu. Tetapi dalam kes ini, mereka tidak akan dapat menampung pinjaman lama, yang akan membawa kepada akibat yang buruk.

Kami tidak memasukkan Jepun dan China dalam analisis kami kerana kesukaran mencari statistik yang boleh dipercayai. Kami menghadapi masalah maklumat separa yang tidak meliputi semua tempoh yang berkaitan, masalah ketidakserasian data untuk sampel yang kami kaji, serta masalah ketidaktepatan dalam menukar data input kepada euro. (Kami yakin bahawa firma penyelidikan yang besar dapat mengatasi masalah ini, yang mana sumber kami tidak mencukupi.) Kami kesal kerana kami terpaksa mengecualikan China dan Jepun daripada laporan ini, kerana Jepun adalah negara yang mempunyai pertumbuhan KDNK yang lebih bermasalah disebabkan oleh peningkatan hutang. Nisbah hutang awamnya kepada KDNK melebihi 200%, dan oleh itu contohnya akan menjadi petunjuk untuk tujuan kita.

Pada asasnya, Jepun telah hidup secara langsung sejak awal 1990-an. Pada masa yang sama, beberapa penganalisis Barat yang lebih tidak rasional berusaha untuk membentangkan Jepun sebagai contoh untuk diikuti, dengan alasan bahawa memandangkan Jepun boleh membina hutang selama 25 tahun, maka semua negara Barat boleh melakukan perkara yang sama untuk masa hadapan yang boleh dijangka. Mereka gagal memahami bahawa pada masa lalu, Jepun adalah satu-satunya negara di dunia yang mampu wujud dengan tahap hutang yang terlalu tinggi. Jepun sentiasa menikmati sokongan ketara daripada negara-negara Barat dan oleh itu mampu untuk meneruskan amalan ini. Dan ini dilakukan tidak kurang juga atas sebab politik. Satu lagi pertimbangan penting terhadap tanggapan bahawa negara Barat boleh terus membina hutang ialah sejak awal 1990-an. Negara-negara Barat mula kehilangan hegemoni ekonomi mereka dengan cepat: bahagiannya dalam perdagangan dunia dan KDNK global mula merosot. Saya menulis tentang ini dalam artikel terbaru saya bertajuk "Sunset of the West".

Kepentingan Barat dalam hubungan dengan seluruh dunia semakin berkurangan. Ini boleh ditunjukkan dengan membandingkan KDNK negara anggota G7 Barat (AS, Jepun, Jerman, Perancis, UK, Itali dan Kanada) dengan KDNK negara membangun hari ini. Pada tahun 1990, KDNK agregat negara anggota G7 jauh lebih tinggi daripada KDNK agregat tujuh negara membangun hari ini: China, India, Rusia, Brazil, Indonesia, Mexico dan Korea Selatan (yang tidak semestinya membentuk satu blok politik). Pada tahun 1990, KDNK agregat negara anggota G7 ialah $14.4 trilion, dan KDNK agregat tujuh negara membangun ialah $2.3 trilion. Walau bagaimanapun, menjelang 2013, keadaan telah berubah secara mendadak: KDNK agregat negara anggota G7 ialah $ 32 trilion, dan KDNK agregat tujuh negara membangun ialah $ 35 trilion. (graf 6).

Carta 6. Bahagian KDNK G7 dan tujuh negara membangun

Dengan bahagian negara membangun yang sentiasa berkembang dalam ekonomi dunia, menjadi jelas bahawa negara-negara Barat tidak akan dapat menjana keuntungan yang mencukupi daripada perdagangan dunia untuk membayar hutang terkumpul mereka.

Pada masa ini, negara Barat mendapat manfaat daripada fakta bahawa seluruh dunia masih mempercayai mata wang mereka dan menggunakannya sebagai sandaran. Pada asasnya, dolar AS dan euro mengambil kesempatan daripada status monopoli mereka. Inilah yang membolehkan negara Barat mendapat akses kepada obligasi hutang yang murah dan merangsang ekonomi negara mereka melalui dasar monetari yang dijalankan oleh bank pusat (program yang dipanggil "pelonggaran kuantitatif" atau, dengan kata lain, "pelancaran akhbar cetak"). Walau bagaimanapun, risikonya ialah dengan keadaan hutang yang semakin teruk dan bahagian yang mengecut dalam ekonomi global, mereka tidak akan dapat memanfaatkan faedah ini, kemungkinan besar walaupun pada masa hadapan. Ini akan diikuti dengan kenaikan mendadak dalam kos pinjaman dan peningkatan dalam inflasi, yang akhirnya bertukar menjadi hiperinflasi. Dalam senario perkembangan peristiwa ini, yang saya anggap tidak dapat dielakkan dalam 5-10 tahun akan datang, ekonomi negara-negara Barat akan menghadapi keruntuhan sepenuhnya.

Masalahnya ialah tidak mungkin untuk mengelakkan perkembangan peristiwa sedemikian, kerana negara-negara Barat selama-lamanya kehilangan kelebihan daya saing mereka sebagai kuasa ekonomi. Akhirnya, mereka akan dipaksa untuk mengecut ke tahap yang sepadan dengan tahap sumber dan populasi mereka. (Saya menulis tentang ini dalam artikel di atas). Bagaimanapun, elit pemerintah Barat nampaknya tidak bersemangat untuk menghadapi realiti. Dia cuba mengekalkan rupa kemakmuran dengan sentiasa menambah lebih banyak hutang sementara dia masih mampu berbuat demikian. Parti-parti politik di Barat pada dasarnya telah menjadi mesin pengiraan undi dan hanya mementingkan bagaimana untuk memenangi pilihan raya akan datang. Untuk melakukan ini, mereka terus menyogok pengundi mereka dengan hutang baru dan baru, dengan itu merangsang ekonomi negara mereka.

Tetapi gelombang sejarah ini tidak akan dapat dibentangkan. Akhirnya, negara-negara Barat akan mensia-siakan warisan mereka, seperti yang dilakukan oleh bangsawan yang membazir dahulu."